东阳光药(1558.HK):一季度业绩超预期,可威保持强劲增长,维持“买入”评级}

来自新浪网:   创建时间:2019-05-14 22:08   33人评论

机构:光大证券

评级:买入

◆一季度事迹超预期公司2018年景为阳光科控股子公司后露季度财政数据:219年一季度完成收19.1亿元,归母利润7.8亿元,合PS1.72元;核产品完成强大增进,绩胜过市场预期。一度毛利率为85.0,净利率为40.7,红利才气进一步提,红利才气进一步进步,要紧受益于可威强大增进和研发价格片面资本化。

◆“可威”强大增进高基数之下完成高增。19年春季流感高,估计可威完成17元以上贩卖(占收入重超过90%),在8年Q1高基数之下现同比超过50%的长,胜过市场预期。止18年关,可威颗和胶囊笼盖的二、三病院分别到达782和5495家,等级院笼盖稳步举行中;层医疗机构笼盖同比加72%,OTC药笼盖超10万家。OC渠道和下层市场有成“可威”紧张的新长点。思量到当前产角逐款式良好、流感药分泌率远未及天花、OTC渠道与下层、OTC渠道与下层市场希望齐发力完成放量,估计“可威”贩卖希望连结较快增进。

◆海外制剂资产转国稳步推动,收买质料公司贮备产能。公司8年7月收买团体海制剂资产6个,192月又拟收买27个种类涵盖神经体系用、降压药、糖尿病用、血脂调治等大病种域,包孕氯吡格雷、托伐他汀、琥珀酸美洛尔等重磅仿造药及仿种类。海外转国内批后视同通过一致性价,当前已有克拉霉片、左氧氟沙星片、西沙星片获批。别的公司18年12月以2.5万元收买东阳制药股权,增长已有制药股权,增长已有种类的质料药生成,也为海外制剂转国内贮备质料药产能。

◆在研产品梯队完善各大疾病畛域研发推顺利。公司在研产品进顺利,希望助力公永远发展。抗病毒领:1.1类创新药“米他韦+索非布韦”完成临床III期受者入组,估计19年报上市;与太景同盟“依米他韦+伏拉瑞”即将发展临床II期实验,估计202年往后获批上市。内泌与代谢畛域:重组胰岛素希望最快,已报生成;重组人预混报生成;重组人预混甘精胰岛素、门冬胰岛素预混30处于临床III期阶段。

◆连结“买入”评级受益于下层渠道拓展流感高发,估计可威可连结较快增进,结1季度事迹阐扬,上19-21年EPS2.81/3.303.77元(原2.6/2.83/3.5元),分别同比增34.5%/17.%/14.1%,目股价对应19-21股价对应19-21年PE为12/10/9倍,连结“买入”评级。

◆危害提醒:可威销量周期性颠簸,研发进度不足预期,角逐款式加重

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